Yoda 市場觀察 | 2026-07-06

市場概覽

資金流判定資金流判定

全面空方中性全面多方

▸ SOFR-IORB利差極小、油價雖平但REL20仍深跌降低通膨壓力，US10Y 4.475%仍逼近前高，總分71維持謹慎

情緒過熱觸發情緒過熱觸發

極度低迷冷靜正常情緒極端過熱警戒

▸ NAAIM沿用98.59滿分，P/C Ratio降至0.31進入<0.35極度樂觀級距得滿分30，樂活通道逼近上緣，VXN26.81於25-30警戒帶，情緒過熱評分93，嚴重過熱

Risk-on / off Risk-on/off

全面防禦避險中性全面風險偏好

▸ SPMO/SPHB今日相對SPY轉正，SPLV/SPHD相對負值持續但幅度縮小，風險偏好評分54，由防禦回升至中性

市場廣度市場廣度

全面崩跌（<30%）健康區間全面強勢（>75%）

61.9%

▸ NQ/SP 20MA%與50MA%四項數字與上次相同（61.9%），Yoda提供之TradingView讀數未變動，健康區間持續

核心指標（點擊展開細節）

資金流判定 ▼

謹慎(資金流判定=71)

三道防線結構與過去幾日一致：即時流動性健康，US10Y 4.475%仍落於前高警戒帶，Excess Liquidity中期壓力未解除，整體評分持平。

US2Y4.12%

US10Y4.475%

SOFR-IORB-1bp

HY_OAS2.74%

情緒過熱觸發 ▼

嚴重過熱(情緒過熱=93)

P/C Ratio由0.52驟降至0.31，正式進入<0.35的「極度樂觀」級距，情緒過熱評分由77跳升至93（嚴重過熱），為近期最高讀數；疊加NAAIM與樂活通道的中長期籌碼擁擠，短期與中期情緒指標首次同步發出警訊，需高度留意任何負面觸媒的放大效應。

NAAIM98.59

P/C Ratio0.31

VXN26.81

Risk-on / Risk-off ▼

中性(風險偏好=54)

動量(SPMO)與高Beta(SPHB)今日相對SPY分別為+0.56%與+0.78%，REL20同步由負轉正（SPMO -1.49%→+4.17%，SPHB -1.58%→+3.07%），風險偏好評分由10大幅回升至54（中性），與半導體/南韓權值股的V型反彈完全同步，確認上次防禦格局為短期現象。

SPMO+1.43%

SPLV-0.73%

IWM+0.44%

資金流判定71分（謹慎），與前兩次持平。

三道防線

防線	指標	狀態	說明
第一道	油價（USO）	🟢 正常	USO今日+0.36%持平，REL20仍深跌-23.41%，通膨成本壓力續低
第二道	US10Y	🟡 留意	4.475%，仍落於4.45~4.527%（前高）警戒帶
第三道	流動性（SOFR-IORB）	🟢 正常	SOFR 3.64% − IORB 3.65% = -1bp，管路極度健康
領先指標	Excess Liquidity	🟡 留意	持續轉負惡化中，中期前瞻壓力未解除

利率細項

US2Y4.12%

US10Y4.475%

Fed目標區間上限3.75%

SOFR3.64%

IORB3.65%

情緒過熱評分由77跳升至93（嚴重過熱），主因P/C Ratio降至0.31的極度樂觀區間，短期與中期情緒指標首次同步發出警訊。

🔴 結構情緒警示（中長期）

🔴NAAIM Exposure Index98.59（沿用06/24，尚無新讀數）

🔴樂活通道^NDX位階逼近上緣（貪婪）

🟡Excess Liquidity（前瞻）轉負且持續惡化

🟡投機客期貨淨持倉負向極端，無新讀數

🟡 短期情緒警示（即時行為）

🟢VIX15.56（常態，續降）

🟡VXN26.81（常態上緣）

🔴P/C Ratio0.31（<0.35極度樂觀）

🟢VX1/VX2期限結構17.25/18.58正價差

⚠️ P/C Ratio 0.31是近期最低讀數，短期情緒首次進入「極度樂觀」區間，與半導體V轉反彈同步發生；情緒過熱評分93為嚴重過熱，是本輪報告中最需留意的單一指標變化。

風險偏好評分兩日內由10（防禦）跳升至54（中性），與半導體/南韓權值股V型反彈同步，驗證上次防禦格局屬短期現象而非趨勢轉變，強化「單日REL20訊號需謹慎解讀」的教訓。

風格因子驗證

ETF	中文名稱	Rank	REL5	REL20	REL60	判讀
SPMO	動量因子	58	-3.85%	+4.17%	+14.12%	今日相對SPY+0.56%，REL20由負轉正，兩日內完全反轉
SPHB	高Beta因子	-	-3.19%	+3.07%	+12.57%	今日相對SPY+0.78%，同步翻正
SPLV	低波動因子	-	-2.52%	+1.81%	-8.72%	今日相對SPY-1.60%，防禦性收斂但仍為正
SPHQ	品質因子	-	-1.15%	+2.33%	+1.29%	穩健

廣度因子（寬基指數 REL 對比）

ETF	中文名稱	Rank	REL5	REL20	REL60	廣度層級判讀
RSP	等權重S&P500	58	-0.83%	+1.59%	-1.95%	REL20由+3.96%回落至+1.59%，廣度改善步調放緩（非惡化，仍為正）
IWM	Russell 2000小型股	-	-3.37%	+4.26%	+3.60%	中長線廣度健康
MDY	中型股	-	-2.86%	+1.41%	-2.51%	廣度延續但放緩

宏觀背景事件（今日關注）

事件	影響層級	說明
南韓半導體大幅反彈	🟡中	EWY今日+5.39%（REL20由-14.16%翻正至+6.51%），SK海力士啟動290億美元美股上市程序，帶動亞洲晶片股信心回升
SpaceX今日納入Nasdaq-100	⚪低	透過新設mega-IPO快速納入規則首例，屬指數結構事件非總經風險
7月FOMC會議／6月CPI／7月底PCE	🟡中	Warsh鷹派立場下PCE預測已上修至3.6%，為近期最需留意的硬數據

板塊強弱對位（REL5 / REL20 / REL60 三欄）

▲ 強勢（三欄同向確立）

🔥續強SOXX今日相對SPY+1.81%▼

iShares Semiconductor ETF｜REL5 -4.49% REL20 +5.87% REL60 +43.09%

🔥續強SMH今日相對SPY+1.16%▼

VanEck Semiconductor ETF｜REL5 -4.25% REL20 +4.21% REL60 +29.94%

🔥續強XLK今日相對SPY+0.78%▼

Technology Select Sector SPDR ETF｜REL5 -1.70% REL20 -0.05% REL60 +18.71%

🔥續強CHAT今日相對SPY+1.62%▼

Roundhill Generative AI & Technology ETF｜REL5 -5.85% REL20 -1.48% REL60 +22.21%

🔥續強QTUM今日相對SPY+0.38%▼

Defiance Quantum ETF｜REL5 -2.44% REL20 +0.86% REL60 +24.63%

🔥續強EWY今日相對SPY+4.52%▼

iShares MSCI South Korea ETF｜REL5 -6.82% REL20 +6.51% REL60 +25.80%

🔥續強EWT今日相對SPY+1.43%▼

iShares MSCI Taiwan ETF｜REL5 +1.28% REL20 +7.51% REL60 +29.89%

🔥續強SPMO今日相對SPY+0.56%▼

Invesco S&P 500 Momentum ETF｜REL5 -3.85% REL20 +4.17% REL60 +14.12%

🔥續強SPHB今日相對SPY+0.78%▼

Invesco S&P 500 High Beta ETF｜REL5 -3.19% REL20 +3.07% REL60 +12.57%

🔥續強CIBR今日相對SPY+1.60%▼

First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF｜REL5 +5.79% REL20 +5.30% REL60 +36.79%

◎ 轉強觀察（REL5翻正，REL20待確認）

今日無標的符合轉強條件

△ 轉弱（REL5惡化，投機退潮）

△轉弱IHF今日相對SPY-1.97%▼

iShares US Healthcare Providers ETF｜REL5 -0.79% REL20 +7.65% REL60 +16.39%

▼ 弱勢（三欄全負，出清區）

▼弱勢KRE今日相對SPY-0.15%▼

SPDR S&P Regional Banking ETF｜REL5 -2.54% REL20 +5.82% REL60 -2.32%

▼弱勢KBE今日相對SPY-0.02%▼

SPDR S&P Bank ETF｜REL5 -1.92% REL20 +6.06% REL60 -1.69%

▼弱勢RSP今日相對SPY-0.83%▼

Invesco S&P 500 Equal Weight ETF｜REL5 -0.83% REL20 +1.59% REL60 -1.95%

▼弱勢MDY今日相對SPY-0.44%▼

SPDR S&P MidCap 400 ETF Trust｜REL5 -2.86% REL20 +1.41% REL60 -2.51%

▼弱勢COPX今日相對SPY+1.52%▼

Global X Copper Miners ETF｜REL5 -0.04% REL20 -4.54% REL60 -14.27%

▼弱勢XME今日相對SPY+0.03%▼

SPDR S&P Metals & Mining ETF｜REL5 -4.84% REL20 -12.42% REL60 -16.38%

▼弱勢URA今日相對SPY+0.63%▼

Global X Uranium ETF｜REL5 -2.39% REL20 -5.02% REL60 -24.34%

▼弱勢OIH今日相對SPY-0.80%▼

VanEck Oil Services ETF｜REL5 -7.24% REL20 -15.09% REL60 -22.95%

▼弱勢SIL今日相對SPY-1.49%▼

Global X Silver Miners ETF｜REL5 -1.43% REL20 -1.33% REL60 -27.18%

▼弱勢GDX今日相對SPY-0.47%▼

VanEck Gold Miners ETF｜REL5 -0.80% REL20 -1.99% REL60 -30.44%

▼弱勢DXYZ今日相對SPY+1.79%▼

Destiny Tech100 Inc｜REL5 -1.87% REL20 -40.84% REL60 -19.39%

▼弱勢USO今日相對SPY-0.51%▼

United States Oil Fund LP｜REL5 -4.13% REL20 -23.41% REL60 -28.31%

▼弱勢SPLV今日相對SPY-1.60%▼

Invesco S&P 500 Low Volatility ETF｜REL5 -2.52% REL20 +1.81% REL60 -8.72%

▼弱勢DRAM今日相對SPY-0.17%▼

Roundhill Memory ETF｜REL5 -9.93% REL20 -1.86% REL60 -10.50%

⚡ 板塊強弱對位小結：半導體/南韓兩日V轉，醫療金融延續為更穩定主線

今日最大訊息是上次確立的空方訊號快速反轉：SOXX/SMH的REL20兩個交易日內由負轉正（SOXX -6.76%→+5.87%，SMH -5.90%→+4.21%），南韓EWY單日暴力反彈+5.39%（REL20由-14.16%翻正至+6.51%），SK海力士啟動290億美元美股上市計畫是主要催化。相較之下，醫療/生技/保險（XBI REL20+23.12%、XPH+16.09%、KIE+10.35%）並未受科技股V轉影響，中期趨勢的持續性明顯優於半導體的短期訊號，驗證「REL60仍需搭配至少2-3日REL20方向一致性」才能提高確信度。

市場廣度（趨勢觀察｜點擊展開數據）

NQ 20MA 以上 % ▼

56.9%

→

SP 20MA 以上 % ▼

67.7%

→

NQ 50MA 以上 % ▼

55.9%

→

SP 50MA 以上 % ▼

67.1%

→

NQ 20MA%維持56.9%，與上次讀數相同。

日期	NQ 20MA%	狀態判讀
06/26	44.6%	中性
06/27	47.5%	中性
06/29	50.5%	中性
06/30	50.5%	中性
07/01	54.9%	中性
07/02	56.9%	中性
07/06	56.9%	中性
07/06	56.9%	中性

SP 20MA%維持67.7%，健康區間。

日期	SP 20MA%	狀態判讀
06/26	60.2%	健康
06/27	63.1%	健康
06/29	64.7%	健康
06/30	62.7%	健康
07/01	64.1%	健康
07/02	67.7%	健康
07/06	67.7%	健康
07/06	67.7%	健康

NQ 50MA%維持55.9%。

日期	NQ 50MA%	狀態判讀
06/26	56.4%	中性
06/27	49.5%	中性
06/29	50.5%	中性
06/30	51.5%	中性
07/01	56.9%	中性
07/02	55.9%	中性
07/06	55.9%	中性
07/06	55.9%	中性

SP 50MA%維持67.1%，健康區間。

日期	SP 50MA%	狀態判讀
06/26	62.7%	健康
06/27	64.3%	健康
06/29	64.9%	健康
06/30	61.6%	健康
07/01	63.1%	健康
07/02	67.1%	健康
07/06	67.1%	健康
07/06	67.1%	健康

四項廣度指標與上次讀數相同（Yoda提供之TradingView數字未變動），市場廣度評分維持61.9%，健康區間持續。

Gamma 防線（QQQ Sep 18, 2026到期｜點擊展開完整防線圖）

QQQ 現價

$722.82

Max Pain

$675.00

距 Max Pain

-6.6%

⚡ Gamma Flip

≈$660（估）

🟡 Call 牆

$800

詳細

▼

NQ!等效換算基準：依Yoda今日提供之QQQ $722.82對應NQ! 29862計算比例（≈41.31），僅供結構層級參考，非即時報價。

層級	QQQ	NQ! 等效	判讀	OI依據
Put牆（最大OI）	$600	24,788	最強下檔支撐	600P OI 56,401
次要Put牆	$650	26,854	次要支撐	650P OI 30,812
Max Pain	$675	27,886	價格重力中樞（與前兩次相同）	Put/Call OI平衡點
Gamma Flip（估）	≈$660	27,267	做市商Gamma轉向區	Max Pain圖形凹槽視覺估計
Call牆	$800	33,051	上檔壓力	800C OI 29,722
次要Call牆	$900	37,182	遠端壓力	900C OI 28,366

做市商行為機制（多空情境）

選擇權結構連續三次報告維持穩定：Put牆600、Call牆800，Max Pain 675未變。QQQ今日上漲至722.82，與Max Pain的距離微幅擴大至-6.6%。

Max Pain 重力場機制

Max Pain($675)與現價(722.82)相差約-6.6%，OI分布結構穩定，未出現本次到期日相關的重大變化。

Yoda 完整研判

完整研判報告｜2026-07-06（Mon Close）｜Yoda × Claude｜v1

半導體V轉反彈・兩日反轉教訓・風險偏好回升至中性

一、核心要點

📌 上次的空方訊號快速反轉，是本次最重要的教訓：SOXX/SMH的REL20在僅兩個交易日內由負轉正，動量/高Beta因子同步翻正，風險偏好評分由10（防禦）跳升至54（中性）。這驗證了單日REL20訊號的雜訊風險，之後對這類訊號的措辭應更保守。

📌 南韓/半導體V型反彈的催化劑明確：EWY單日+5.39%，SK海力士290億美元美股上市計畫啟動是主要驅動，Nvidia也公開回應化解了亞洲伺服器延遲的疑慮。

📌 醫療/生技/保險主線比半導體更穩定：XBI/XPH/KIE的REL20未受科技股反彈影響，持續創新高，顯示這條主線的持續性明顯優於半導體的短期波動。

📌 情緒過熱評分升至93（嚴重過熱），本輪最高：P/C Ratio降至0.31進入「極度樂觀」級距，短期與中期情緒指標首次同步發出警訊，是目前單一最需留意的指標變化。

📌 選擇權結構連續三次報告保持穩定：Max Pain $675、Put牆$600、Call牆$800皆未變，顯示中長天期市場對QQQ的定價中樞尚未因近期波動而調整。

二、市場結構快照｜廣度拉鋸動態分析

第一層・全球市場定位：南韓EWY單日+5.39%大幅反彈，REL20兩日內由-14.16%翻正至+6.51%，SK海力士美股上市計畫是主要催化；台灣EWT+2.30%同步回升，REL20轉為+7.51%。

第二層・美國大盤結構：QQQ+1.43% vs SPY+0.87%，科技股領先大盤，與上次的分歧格局相反；RSP相對SPY的REL20由+3.96%回落至+1.59%，廣度改善步調放緩但仍為正值，非轉為惡化。

第三層・風格因子驗證：動量與高Beta因子REL20同步由負轉正，與第四層半導體反彈方向一致，兩層同步確認這是「風險偏好回升」而非孤立的板塊事件。

框架結論：本次驗證了一個重要方法論教訓——2026-07-02報告中「確立」的半導體趨勢反轉，在僅兩個交易日後就被完全推翻，顯示短窗期REL20訊號需要更長的確認期。醫療/生技/保險等中期趨勢的穩定性，相較半導體的短期波動性提供了更可靠的板塊配置依據。

預期 vs 底線

📈 預期：有利多方的條件

觸發條件（觀察以下何時成立）：

① SOXX/SMH REL20連續2個交易日維持正值 ✅ 觸發中（7/6首日翻正，需觀察7/7是否延續）
→ 若延續，代表7/2的轉負訊號僅為短暫雜訊，半導體主線動能未受破壞

② RSP相對SPY的REL20持續擴大 ❌ 未觸發（+3.96%→+1.59%，擴大步調放緩）
→ 廣度指標仍為正但動能減弱，需持續觀察是否止穩

③ US10Y回落至4.3%以下 ❌ 未觸發（現4.475%）
→ 降低估值壓力，有利成長股與科技股評價回升

④ 投機客期貨淨持倉自負向極端回補 ❌ 待新讀數，尚無法判定
→ 空單回補可能形成軋空動能，推升指數

📉 底線：有利空方的條件

① SOXX/SMH REL20重新轉負 ❌ 未觸發（今日已翻正）
→ 若重新轉負，需重新評估是否為真正的趨勢反轉

② US10Y急升突破4.527%前高 ❌ 未觸發（現4.475%）
→ 殖利率壓力升級，估值修正風險急升

③ P/C Ratio持續處於<0.35極度樂觀區並疊加VIX反彈 ✅ 已觸發（門檻<0.35；當前0.31，VIX雖仍平靜但情緒過熱評分達93嚴重過熱）
→ 情緒過熱後的修正風險升高，任何負面觸媒可能引發較大幅度回檔

④ 7月CPI/PCE數據顯著高於預期 ❌ 未觸發（數據尚未公布）
→ 疊加Warsh鷹派立場，市場對降息預期進一步降溫，估值承壓

當前多空拉鋸焦點

本次report最重要的是方法論教訓：上次「確立」的半導體空方訊號在兩個交易日內完全反轉，提醒我們對單日REL20轉向的解讀應更保守。目前多方條件①（SOXX/SMH連續轉正）與空方條件③（情緒過熱評分93）同時觸發，代表市場正處於「風險偏好快速回升、但情緒面已顯著擁擠」的矛盾階段——後續2-3個交易日SOXX/SMH的REL20能否維持正值，將是判斷這輪反彈是否具備持續性的關鍵，而P/C Ratio維持在極度樂觀區間的時間長短，則決定情緒過熱是否會演變為實質修正的觸媒。